2024年2月23日,中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第四次會(huì)議,研究大規(guī)模設(shè)備更新問(wèn)題,給金租行業(yè)帶來(lái)了政策性業(yè)務(wù)拓展機(jī)遇。在機(jī)遇面前,需要思考和總結(jié)融資租賃的發(fā)展規(guī)律,看清新時(shí)期發(fā)展的道路,選準(zhǔn)轉(zhuǎn)型方向,少走彎路。
一、融資租賃的本源到底是什么?
隨著國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和合規(guī)管理的通知》和《金融租賃公司管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》兩個(gè)具有劃時(shí)代意義的監(jiān)管新規(guī),融資租賃行業(yè)全面進(jìn)入轉(zhuǎn)型時(shí)代,回歸租賃本源成為了其中最為重要、最為耀眼的關(guān)鍵詞。那么,到底什么是融資租賃本源?
本源就是本質(zhì)與起源。
《民法典》第二百四十條:“所有權(quán)人對(duì)自己的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn),依法享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利!
第二百四十一條:“所有權(quán)人有權(quán)在自己的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)上設(shè)立用益物權(quán)和擔(dān)保物權(quán)。用益物權(quán)人、擔(dān)保物權(quán)人行使權(quán)利,不得損害所有權(quán)人的權(quán)益。”
這兩個(gè)法條明確了所有權(quán)人擁有四項(xiàng)權(quán)能。
債權(quán)人通過(guò)物權(quán)保護(hù)租金,這就是融資租賃的本質(zhì)。
再回溯一下融資租賃的起源。二戰(zhàn)后,美國(guó)工業(yè)化產(chǎn)能過(guò)剩,生產(chǎn)廠商為了推銷(xiāo)自己生產(chǎn)的設(shè)備、以及規(guī)避分期付款和賒銷(xiāo)的信用風(fēng)險(xiǎn),將設(shè)備所有權(quán)保留在銷(xiāo)售方,購(gòu)買(mǎi)人只享有使用權(quán),直到購(gòu)買(mǎi)方全部?jī)斶完租金后,才將設(shè)備所有權(quán)以象征性的價(jià)格轉(zhuǎn)移給購(gòu)買(mǎi)人。這種方式稱為“融資租賃”。中國(guó)現(xiàn)代租賃業(yè)始于20世紀(jì)80年代,從日本引進(jìn)融資租賃的概念,用這種方式從國(guó)外引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù),改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量,提高中國(guó)的出口能力。
綜合融資租賃的本質(zhì)與起源,很明顯,融資租賃的本源就是通過(guò)直租引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備,通過(guò)物權(quán)保護(hù)債權(quán)。
可以看出,售后回租模式雖然有助于緩解中小企業(yè)融資難,具備一定的積極意義和社會(huì)價(jià)值,但實(shí)質(zhì)上并不符合融資租賃的本源,變成了一種類(lèi)似設(shè)備抵押貸款模式(當(dāng)然了,抵押權(quán)與所有權(quán)差別還是很大的),解決的是企業(yè)流動(dòng)資金困難的問(wèn)題。至于平臺(tái)類(lèi)的售后回租,更是與融資租賃本源八竿子打不著。
融資租賃是資產(chǎn)金融,銀行是信用金融,二者有著顯著的不同。商業(yè)銀行貸款中,第一還款來(lái)源是借款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入,第二還款來(lái)源是擔(dān)保人的還款能力或者是抵質(zhì)押物的變現(xiàn)價(jià)值。而融資租賃的風(fēng)控手段首先體現(xiàn)在租賃物所有權(quán)上,第一還款來(lái)源是租賃物所產(chǎn)生的現(xiàn)金流,第二還款來(lái)源是租賃物流通、處置變現(xiàn)價(jià)值,第三才是擔(dān)保人的還款能力或者是抵質(zhì)押物的變現(xiàn)價(jià)值。這是兩種迥異的風(fēng)控方式,決定著不同的風(fēng)控思維和風(fēng)控風(fēng)格。兩者定位的客戶群體是有差別的,服務(wù)客戶的價(jià)值也是不同的。
融資租賃搭建了“生產(chǎn)者”與“使用者”的連接平臺(tái),有利于設(shè)備的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、使用以及設(shè)備的更新升級(jí),是天然具有促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展基因的新型金融業(yè)態(tài)。
融資租賃業(yè)最大的服務(wù)對(duì)象在制造業(yè)。
二、做賺錢(qián)公司還是值錢(qián)公司?
每一家公司最根本的目標(biāo)都是發(fā)展,發(fā)展方式多種多樣,發(fā)展愿景也不一樣,但是,有一個(gè)問(wèn)題卻是每一個(gè)公司都需要認(rèn)真思考和面對(duì)的:那就是做賺錢(qián)公司還是值錢(qián)公司?這兩者對(duì)公司的定位、市場(chǎng)選擇、發(fā)展路徑等有很大差異。
賺錢(qián)的公司。成立公司肯定是為了賺錢(qián),賠錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)沒(méi)有人做。賺錢(qián)公司更關(guān)注市場(chǎng)的贏利點(diǎn)在哪里、利潤(rùn)率的高與低、客戶數(shù)量的多與少、客戶粘性的強(qiáng)與弱、市場(chǎng)的延展性和競(jìng)爭(zhēng)性等。
值錢(qián)的公司。值錢(qián)公司衡量標(biāo)準(zhǔn)不僅僅是收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo),更看中的是企業(yè)的商業(yè)模式和成長(zhǎng)性,更關(guān)注企業(yè)盈利的可持續(xù)性和快速可復(fù)制性。具有獨(dú)特盈利模式、獨(dú)特產(chǎn)品、社會(huì)認(rèn)同性強(qiáng)的公司,特別容易獲得資本青睞。
從這兩種不同類(lèi)型的公司定位選擇,可以清晰看到,值錢(qián)公司與賺錢(qián)公司想要成功都不容易,比較而言,值錢(qián)公司成功的難度更大,失敗率更高。
選擇值錢(qián)公司還是賺錢(qián)公司,與行業(yè)密切相關(guān),不同行業(yè)差別非常大。同時(shí),也與企業(yè)發(fā)展階段密切相關(guān)。企業(yè)在發(fā)展初期,多數(shù)會(huì)選擇做賺錢(qián)公司,先在市場(chǎng)上存活下來(lái),扎穩(wěn)根基后,部分企業(yè)才會(huì)考慮是否做值錢(qián)的公司,重新進(jìn)行市場(chǎng)定位、資源配備、流程重塑等調(diào)整,成熟期最終還會(huì)歸于做賺錢(qián)公司。在企業(yè)初創(chuàng)期就盲目選擇值錢(qián)公司,其發(fā)展路途荊棘叢叢,死亡率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般公司。
就金租行業(yè),主要承擔(dān)著兩個(gè)職責(zé):一個(gè)是提高資金資源配置效率、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)、促進(jìn)社會(huì)投資和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。另一個(gè)是發(fā)揮融資租賃獨(dú)有的優(yōu)勢(shì),與發(fā)起人進(jìn)行戰(zhàn)略協(xié)同和經(jīng)營(yíng)互補(bǔ)。這個(gè)雙重職能就決定著,金租公司不能單純的選擇做賺錢(qián)的公司,而應(yīng)該選擇以差異化、專業(yè)化為核心的值錢(qián)公司。并且,從監(jiān)管當(dāng)局的轉(zhuǎn)型要求看,以地方政府平臺(tái)的類(lèi)信貸業(yè)務(wù)為主、以回租產(chǎn)品為主的商業(yè)化模式已經(jīng)背離大勢(shì),差異化、專業(yè)化勢(shì)在必行。不經(jīng)過(guò)這一關(guān)的洗禮,想做一個(gè)賺錢(qián)的金租公司也是很難的。
中國(guó)設(shè)立金融機(jī)構(gòu)并不是為了賺取利潤(rùn),更重要的是通過(guò)提供金融服務(wù)和金融產(chǎn)品,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、保障社會(huì)公眾的財(cái)產(chǎn)安全。具體到每一個(gè)金融機(jī)構(gòu)個(gè)體,盈利也是非常最重要的,它不僅僅是為了回饋股東,更是增強(qiáng)自身抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的必然要求。因此,金租公司必須兼顧值錢(qián)公司與賺錢(qián)公司,二者的平衡點(diǎn)反映出每一家金租公司戰(zhàn)略定位的不同,這是市場(chǎng)長(zhǎng)期生存與發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇。
三、要不要做經(jīng)營(yíng)性租賃?
一般講,從項(xiàng)目難度和專業(yè)性,經(jīng)營(yíng)性租賃高于直租、直租高于回租。能夠做經(jīng)營(yíng)性租賃、能把經(jīng)營(yíng)性租賃規(guī)模做大,似乎成為了專業(yè)性強(qiáng)的一個(gè)重要標(biāo)志。但從國(guó)家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和合規(guī)管理的通知》(金規(guī)〔2023〕8號(hào)),并沒(méi)有特別關(guān)注經(jīng)營(yíng)性租賃,甚至都沒(méi)有出現(xiàn)在直租統(tǒng)計(jì)扣除項(xiàng)中。那么,應(yīng)該如何看待經(jīng)營(yíng)性租賃?
經(jīng)營(yíng)性租賃并不具備融資租賃的本源特征,不屬于資產(chǎn)金融的范疇,是一種產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)方式。它與舞臺(tái)器材租賃、房屋租賃、車(chē)輛長(zhǎng)短租等是同一類(lèi)的商業(yè)行為,看中的是細(xì)分產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的市場(chǎng)空間、出租率、租金回收率等。經(jīng)營(yíng)性租賃能夠持續(xù)運(yùn)行的底線是投資回報(bào)率大于銀行貸款利率。這種業(yè)務(wù)會(huì)受到細(xì)分行業(yè)主管部門(mén)的管理,如飛機(jī)租賃歸中國(guó)民用航空局管理,汽車(chē)租賃歸交通運(yùn)輸管理處監(jiān)管等,各種經(jīng)營(yíng)性租賃都有行業(yè)主管部門(mén),也都有相關(guān)行業(yè)的各種政策要求和資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn),金融監(jiān)管部門(mén)不能越權(quán)插手其中,除非是多部門(mén)聯(lián)合發(fā)文。
由于經(jīng)營(yíng)性租賃已經(jīng)脫離了金融業(yè)態(tài),金融租賃公司絕對(duì)不能把經(jīng)營(yíng)性租賃作為主業(yè)。但是,如果在營(yíng)銷(xiāo)工作推進(jìn)時(shí),發(fā)現(xiàn)某些細(xì)分領(lǐng)域存在較大的市場(chǎng)空白點(diǎn),投資回報(bào)率可觀,社會(huì)效益高,也不妨將經(jīng)營(yíng)性租賃作為副業(yè),發(fā)揮金融租賃對(duì)部分產(chǎn)業(yè)有較深研究的優(yōu)勢(shì),發(fā)揮資金規(guī)模和融資成本優(yōu)于一般投資者的優(yōu)勢(shì),發(fā)揮設(shè)備租賃的優(yōu)勢(shì),適當(dāng)開(kāi)展一些領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)性租賃,輔助主業(yè)、增厚利潤(rùn)、提高綜合實(shí)力,具有一定的積極意義。但是,開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性租賃需要投入更多的人力、精力和科技支撐,必須控制好規(guī)模。否則,就是偏離了融資租賃的主業(yè),得不償失。
四、專業(yè)化體現(xiàn)在哪里?
1.專業(yè)化首先體現(xiàn)在風(fēng)控能力。金融機(jī)構(gòu)就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的,風(fēng)險(xiǎn)管理能力是金融租賃公司最核心的競(jìng)爭(zhēng)力,轉(zhuǎn)型首先要提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平,風(fēng)險(xiǎn)管理能力不提高,轉(zhuǎn)型注定步履艱辛。
專業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)管理,一定對(duì)公司確定的目標(biāo)行業(yè)、目標(biāo)領(lǐng)域有著深入分析和持續(xù)跟蹤,制定的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)一定是貼近市場(chǎng)、目標(biāo)客戶畫(huà)像一定是清晰細(xì)致,一定構(gòu)建有體現(xiàn)不同行業(yè)特點(diǎn)的一系列風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系或者風(fēng)控模型,一定有行之有效的支撐營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)開(kāi)拓市場(chǎng)的手段與措施,一定具有良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)理念與風(fēng)險(xiǎn)文化。
2.專業(yè)化體現(xiàn)在資產(chǎn)管理能力。一是具有獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的特征:通用性好、流通性佳、保值率高、可移動(dòng)、有強(qiáng)大的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力。這方面主要考驗(yàn)金租公司的營(yíng)銷(xiāo)水平。二是具有隨時(shí)掌握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)使用狀況的能力。這方面主要通過(guò)遠(yuǎn)程監(jiān)控與大數(shù)據(jù)分析來(lái)實(shí)現(xiàn),考驗(yàn)的是租后管理水平。三是具有租賃物隨時(shí)取回和處置能力。這方面考驗(yàn)的是金租公司法務(wù)協(xié)調(diào)能力和同類(lèi)租賃物流轉(zhuǎn)渠道、流轉(zhuǎn)圈的構(gòu)建能力。
3.專業(yè)化體現(xiàn)在科技賦能。國(guó)家設(shè)立金融租賃公司業(yè)態(tài)最根本的原因在于減少金融供給與金融需求不平衡的問(wèn)題,助力企業(yè)設(shè)備更新升級(jí),推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制最底層的邏輯在于減少信息不對(duì)稱。信息不對(duì)稱問(wèn)題的解決最終一定是依靠金融科技來(lái)完成,通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段,不斷優(yōu)化分析模型,精準(zhǔn)判斷承租人違約概率。搜集相關(guān)信息、構(gòu)建風(fēng)控模型、提供算力支撐將是未來(lái)金租公司風(fēng)控的三大支柱。隨著科技賦能的逐漸深入,市場(chǎng)拓展、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判、跟蹤監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)處置將會(huì)有根本性的變革,組織架構(gòu)、工作流程也將會(huì)有翻天覆地的變化。未來(lái)已來(lái),以人工智能為代表的科技浪潮終將改變租賃行業(yè)。
五、如何選擇轉(zhuǎn)型方向
方向選錯(cuò),不但有可能出現(xiàn)金錢(qián)損失,更大代價(jià)是錯(cuò)失發(fā)展良機(jī),被時(shí)代遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面,一定要慎重。
1.要明白市場(chǎng)定位。金融租賃是一個(gè)小眾的金融業(yè)態(tài),是金融體系的補(bǔ)充,主力軍無(wú)可置疑是商業(yè)銀行。因此,凡是銀行已經(jīng)大規(guī)模介入的行業(yè)與領(lǐng)域,不適合作為金租公司的轉(zhuǎn)型方向。金租公司應(yīng)該選取銀行覆蓋薄弱的細(xì)分行業(yè)、選取能夠提供適格租賃物的領(lǐng)域,發(fā)揮資產(chǎn)金融的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
2.要明白目標(biāo)客戶特征。企業(yè)發(fā)展一般有五個(gè)階段:創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟穩(wěn)定期、高速發(fā)展期、衰退期。銀行屬于信用金融,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)容忍度低,主要在企業(yè)的成熟穩(wěn)定期與高速發(fā)展期介入,其他階段是不愿意介入的。而金租是物權(quán)金融,擁有租賃物,對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)保障度更高,因此除了在企業(yè)成熟穩(wěn)定期、高速發(fā)展期介入之外,還可以在成長(zhǎng)期介入。這就是金租與銀行的目標(biāo)客戶差異,也是金租公司目標(biāo)客戶的最主要特征。企業(yè)一旦步入成熟階段,由于銀行擁有資金規(guī)模大、資金價(jià)格低、服務(wù)手段多等優(yōu)勢(shì),會(huì)逐漸將部分或者大部分金租資金擠出。
3.要測(cè)算行業(yè)集中度限額。轉(zhuǎn)型初期,由于經(jīng)驗(yàn)欠缺,往往采取“廣撒網(wǎng)”的戰(zhàn)略或者先明確幾個(gè)重點(diǎn)方向進(jìn)行嘗試,通過(guò)市場(chǎng)摸索,逐步在某幾個(gè)領(lǐng)域形成一定的集約規(guī)模,然后在此細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行深耕,不斷加大人力、科技以及融資租賃資金的投入,最終成為公司轉(zhuǎn)型的一個(gè)實(shí)際方向。這種打法較為普遍,也很符合市場(chǎng)規(guī)律。需要注意的是,方向確定后,金租公司一定會(huì)對(duì)此細(xì)分領(lǐng)域加大投放,但是,投放量并不是越多越好,一定要進(jìn)行此細(xì)分市場(chǎng)的研究分析,測(cè)算出適合本公司稟賦的行業(yè)投放量的上限額度。單個(gè)行業(yè)的投放限額一定要與本行業(yè)特性相吻合,與金租公司資產(chǎn)管理能力相吻合,一旦超出金租公司資產(chǎn)管理能力,或者行業(yè)景氣度出現(xiàn)巨大變化,風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)急劇加大,這與企業(yè)集團(tuán)集中度限額是同樣的道理。鑒于此,隨著市場(chǎng)的開(kāi)拓、認(rèn)知的深入、經(jīng)驗(yàn)的積累、形勢(shì)的變化、資產(chǎn)規(guī)模的增加,轉(zhuǎn)型方向一定不僅僅局限于幾個(gè)細(xì)分市場(chǎng),會(huì)逐漸增加細(xì)分行業(yè)選定數(shù)量。當(dāng)然,不同金租公司會(huì)在選定的行業(yè)中重點(diǎn)打造業(yè)務(wù)特色和拳頭產(chǎn)品,二者并不矛盾。
轉(zhuǎn)型不但需要決心和定力,也需要方式方法,幫助看清道路,解決核心問(wèn)題。知易行難,實(shí)踐才是最偉大的。星光不問(wèn)趕路人,時(shí)光不負(fù)奮斗者。只有一步一個(gè)腳印向前走,一項(xiàng)一項(xiàng)難題抓突破,“才露尖尖角”的“小荷”向陽(yáng)生長(zhǎng),一定終成“接天蓮葉無(wú)窮碧”的壯美景象。